“ตั้งรับ ปรับพอร์ต เมื่อ QT มาแทน QE”

CIO Outlook by INFINITI Global Investors August 2015 ทบทวนกันอีกครั้ง จุดเริ่มต้นของความผันผวนของตลาดโลกในรอบนี้เกิดขึ้นวันที่ 11 สิงหาคม 2558 เมื่อธนาคารกลางจีน (PBoC) ตัดสินใจปรับลดค่ากลาง Fixing เงินหยวนให้อ่อนค่าลง โดยเหตุผลน่าจะมาจากเศรษฐกิจจีนที่เริ่มชะลอตัวลง รวมไปถึงความต้องการเข้าไปอยู่ในตะกร้าเงิน SDR ของ IMF ของจีน ส่วนตัวผมเชื่อว่าเหตุผลแรกเป็นหลัก ส่วนเหตุผลหลังดูจะเป็นข้ออ้างมากกว่า สิ่งที่ตลาดอ่านจากการกระทำครั้งนี้ของจีนคือ เศรษฐกิจจีนกำลังมีปัญหา และจีนต้องอ่อนค่าเงินเพื่อให้ได้ดุลจากโลก เท่ากับว่าจีนเข้ามาร่วมลงสนาม “สงครามค่าเงิน” อย่างที่ไม่มีใครคาดคิดมาก่อน ตลอดเกือบ 10 ปีที่ผ่านมา อเมริกาใช้นโยบาย QE จนเศรษฐกิจเริ่มฟื้น เช่นเดียวกับญี่ปุ่น และยุโรปที่กำลังทำ QE อยู่ในปัจจุบันด้วยเป้าหมายที่จะทำให้ค่าเงินของตัวเองอ่อนค่า และได้ดุลการค้าจากประเทศอื่น ๆ แต่พอจีนมาอ่อนค่าเงินตัวเองแบบนี้ ขณะที่จีนเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ของโลก เท่ากับว่าสินค้าของจีนจะราคาถูกลงและขายดีขึ้น เศรษฐกิจจีนก็จะได้รับแรงพยุงให้ดีขึ้น บนต้นทุนของเศรษฐกิจประเทศอื่น ๆ ในโลกที่ยังไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแรง การที่จีนจู่ ๆ ประกาศให้โลกรู้ว่ามีทองในทุนสำรองเงินตราเพิ่มขึ้น 600…