New FED Chair is Coming

เข้าสู่ต้นเดือน พ.ย. 2017 ในช่วงที่ผ่านมา เราเริ่มเห็นตลาดกลับมากังวลในประเด็นว่าที่ประธาน Fed คนใหม่ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์กลับมาแข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้นในระยะสั้น แต่ตลาดหุ้นยังคงสร้างผลตอบแทนได้โดดเด่นตามแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ยังฟื้นตัวต่อเนื่อง ส่งผลให้หุ้นยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ยังสร้างผลตอบแทนได้โดดเด่นกว่าตราสารหนี้ สอดคล้องกับมุมมอง Prepare for Hawkish รูปที่ 1 ธีมการลงทุนของปี 2017: ที่มา INFINITI Global Investors . เมื่อมาดูผลตอบแทนในแต่ละสินทรัพย์ตลาดหุ้น Emerging Market และ Asia ex Japan ยังคงทำผลตอบแทนได้ดีกว่าตลาดหุ้นพัฒนาแล้วตั้งแต่ต้นปี ส่วนกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์และน้ำมันมีการฟื้นตัวขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง ในเดือนที่ผ่านมา SET ยังคงปรับตัวขึ้นมาต่อเนื่อง ส่วนราคาทองคำปรับตัวลงหลังถูกค่าเงินดอลลาร์กดดัน   รูปที่ 2 ผลตอบแทนในสินทรัพย์ชนิดต่างๆ YTD ณ 30 ต.ค. 60: ที่มา  Bloomberg . ประเด็นสำคัญในเดือนนี้ ตลาดกำลังให้ความสำคัญกับว่าที่ประธาน Fed คนใหม่ที่กำลังจะได้รับการแต่งตั้งในเร็วๆนี้ โดยตัวเต็ง ได้แก่ Jerome Powell ที่เป็นสาย Dovish และ John Taylor ที่เป็นสาย Hawkish ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกลับมาปรับตัวขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตามเรามองว่าไม่ว่าจะเป็นคนไหน ค่าเงินดอลลาร์ไม่น่าจะกลับมาแข็งค่าได้ไกลมากนักและน่าจะกลับมาอ่อนค่าต่อไปในระยะกลาง เนื่องจากประเทศในกลุ่มยุโรปและตลาดเกิดใหม่น่าจะเริ่มมีการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่เร่งตัวดีขึ้นโดยเปรียบเทียบกับฝั่งสหรัฐฯ รูปที่ 3 ตัวเต็งประธาน Fed…