มุมมองการจัดพอร์ตลงทุนในสินทรัพย์ทั่วโลก 2016

มุมมองการจัดพอร์ตลงทุนในสินทรัพย์ทั่วโลก 2016

“Hope for the Best and Prepare for the Worst”

สวัสดีครับ มุมมองการลงทุนในปี 2016 ของ INFINITI Global Investors ยังคงสัดส่วน “Neutral” ในหุ้น โดยเน้นไปที่ประเทศญี่ปุ่น และจีน ขณะที่ไม่ให้นำหนักการลงทุน (Zero Weight) ในหุ้นสหรัฐฯ และหุ้นกลุ่ม Global Health Care
และกลับมาให้นำหนักการลงทุนในหุ้นไทยบ้างหลังจากไม่แนะนำให้ถือครองมาอย่างต่อเนื่องจนถึงไตรมาส 4/2015 ที่ผ่านมา

เมื่อตลาดเริ่มรับรู้ข่าวร้ายไปมาก

เมื่อตลาดเริ่มรับรู้ข่าวร้ายไปมาก CIO Outlook by INFINITI Global Investors พบกับ CIO Outlook ฉบับแรกของไตรมาส 4/2558 ครับ โดยสถานการณ์การลงทุนในตลาดทุนโลกโดยรวมผมยังมองว่าผันผวนต่อเนื่องจากเดือนที่แล้ว (อ่าน “ตั้งรับ ปรับพอร์ต เมื่อ QT มาแทน QE” ได้ที่ http://www.infinitiglobalinvestors.com/investment-outlook-qe-qt/) ฉบับนี้ขอเริ่มต้นที่ราคาโภคภัณฑ์ที่ตกต่ำทั่วโลกโดยเฉพาะราคาเหล็กและสินค้าเกษตร ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้บริษัทในกลุ่มเหมืองแร่ และโภคภัณฑ์ รวมถึงพลังงานหลายแห่งมีปัญหา ยกตัวอย่างเช่น Petrobras ซึ่งเป็นบริษัทพลังงานที่ใหญ่ที่สุดในบราซิลที่ราคาปรับลงไปแล้วเกิน 90% Glencore บริษัทที่ทำธุรกิจเหมืองแร่ที่ราคาหุ้นร่วงไปกว่า 80% หรือไม่เว้นแต่กรณีสหวิริยาของไทยที่บริษัทกำลังมีปัญหาอย่างมาก โดยกราฟรูปแรกแสดงถึงดัชนีราคาโภคภัณฑ์ทั่วโลกซึ่งตกต่ำใกล้เคียงกับช่วงวิกฤตปี Hamburger Crisis . . . . . . . . . . . นอกจากนั้นยังมีหลายประเทศในตลาดเกิดใหม่ที่เป็นผู้ส่งออกโภคภัณฑ์รายใหญ่ที่เศรษฐกิจเริ่มมีปัญหาอย่างชัดเจน โดยเฉพาะบราซิล โดยรูปต่อไปนี้แสดงให้เห็นเงินค่าเงินของประเทศบราซิลซึ่งล่าสุดอ่อนค่าต่ำที่สุดในรอบ 13 ปี โดยนับจากปี…

เมื่อประเทศบราซิลถูกลดอันดับความน่าเชื่อถือลงสู่ “ขยะ” ผู้ถือหน่วยกองทุนตราสารหนี้ที่ถือตราสารบราซิลควรทำอย่างไร ?

ประเทศบราซิลซึ่งเป็นประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในทวีปลาตินอเมริกาถูกลดอันดับความน่าเชื่อถือโดย S&P ลงสู่ระดับ “ขยะ” หรือ “Junk”  โดยปรับลดลงจาก BBB- ซึ่งเป็นระดับชั้นที่ต่ำที่สุดในขึ้น Investment Grade ลงสู่ระดับ BB+ และยังคง “มุมมองเชิงลบ” ซึ่งหมายความว่าอาจถูกหั่นเครดิตลงได้อีก ข้อมูลจากภาพจาก Bloomberg พบว่า ณ ปัจจุบันมีเฉพาะ S&P ที่ปรับ Ratings ลงเป็นระดับ Junk ขณะที่ของ Moodys และ FITCH ยังไม่ได้ถูกปรับลดอันดับลงแต่อย่างใด ซึ่งถ้าหากอีก 2 เจ้าปรับลดอันดับลงต่ำกว่า investment grade ตาม S&P ขึ้นมาจะส่งผลลบทำให้หลาย ๆ สถาบันการเงินหรือกองทุนที่มีนโยบายไม่ลงในตราสารหนี้ระดับขยะจำเป็นต้องขายเงินลงทุนในตราสารหนี้บราซิลออกมา   เกิดอะไรขึ้นกับเศรษฐกิจบราซิล? ประเทศบราซิลเป็นประเทศที่พึ่งพาการส่งออกโภคภัณฑ์จำนวนมากโดยเฉพาะสินค้าเกษตรหลายชนิด ซึ่งหลายปีที่ผ่านมาราคาสินค้าเกษตรอยู่ในภาวะตกต่ำอย่างมากจึงส่งผลกระทบให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงตามไปด้วย โดยล่าสุดเศรษฐกิจของประเทศบราซิลจัดว่าเข้าสู่ภาวะถดถอย “Recession” คือการที่เศรษฐกิจหดตัวลงเกินกว่า 2 ไตรมาสไปเป็นที่เรียบร้อยแล้ว ทั้งนี้ในไตรมาส 2/58 ที่ผ่านมาเศรษฐกิจบราซิลติดลบไป 1.9% สถานการณ์ในปีนี้ประเทศบราซิลมีงบประมาณขาดดุลประมาณ…

“ตั้งรับ ปรับพอร์ต เมื่อ QT มาแทน QE”

CIO Outlook by INFINITI Global Investors August 2015 ทบทวนกันอีกครั้ง จุดเริ่มต้นของความผันผวนของตลาดโลกในรอบนี้เกิดขึ้นวันที่ 11 สิงหาคม 2558 เมื่อธนาคารกลางจีน (PBoC) ตัดสินใจปรับลดค่ากลาง Fixing เงินหยวนให้อ่อนค่าลง โดยเหตุผลน่าจะมาจากเศรษฐกิจจีนที่เริ่มชะลอตัวลง รวมไปถึงความต้องการเข้าไปอยู่ในตะกร้าเงิน SDR ของ IMF ของจีน ส่วนตัวผมเชื่อว่าเหตุผลแรกเป็นหลัก ส่วนเหตุผลหลังดูจะเป็นข้ออ้างมากกว่า สิ่งที่ตลาดอ่านจากการกระทำครั้งนี้ของจีนคือ เศรษฐกิจจีนกำลังมีปัญหา และจีนต้องอ่อนค่าเงินเพื่อให้ได้ดุลจากโลก เท่ากับว่าจีนเข้ามาร่วมลงสนาม “สงครามค่าเงิน” อย่างที่ไม่มีใครคาดคิดมาก่อน ตลอดเกือบ 10 ปีที่ผ่านมา อเมริกาใช้นโยบาย QE จนเศรษฐกิจเริ่มฟื้น เช่นเดียวกับญี่ปุ่น และยุโรปที่กำลังทำ QE อยู่ในปัจจุบันด้วยเป้าหมายที่จะทำให้ค่าเงินของตัวเองอ่อนค่า และได้ดุลการค้าจากประเทศอื่น ๆ แต่พอจีนมาอ่อนค่าเงินตัวเองแบบนี้ ขณะที่จีนเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ของโลก เท่ากับว่าสินค้าของจีนจะราคาถูกลงและขายดีขึ้น เศรษฐกิจจีนก็จะได้รับแรงพยุงให้ดีขึ้น บนต้นทุนของเศรษฐกิจประเทศอื่น ๆ ในโลกที่ยังไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแรง การที่จีนจู่ ๆ ประกาศให้โลกรู้ว่ามีทองในทุนสำรองเงินตราเพิ่มขึ้น 600…